驳倒丨好意思国通胀总体着落趋势昭着
5月15日，好意思国劳工部公布了4月份CPI数据：好意思国4月CPI同比增长3.4%，合手平预期，略低于上个月的3.5%，环比增长0.3%，低于预期和前值0.4%；剔除食物和动力后，中枢CPI同比增长3.6%，合手平预期，低于前值3.8%，环比增长0.3%，合手平预期，低于前值0.4%。值得留神的是，4月中枢CPI同比涨幅是2021年4月以来最低值，环比增速6个月来初次着落。
尽管CPI数据不是好意思联储的有贪图依据，但也有一定的参考价值，且公布工夫较早，广为各方平和。4月份的CPI数据印证了笔者此前的不雅点：本年以来高于预期的鉴定通胀数据邻接三个月，确乎有点长，看似有合手续之势，但也曾有相配大的季节性、暂时性身分。从4月运转，其间虽未免弯曲，但总体上应该是收复着落趋势。
本年以来，好意思国通胀鉴定的主要孝顺是三大部分：油价、房租和服务。4月通胀降和煦下一步不息下行，亦然主要来自这三大部分。
从油价看，布伦特原油现货价钱于4月12日在93.6好意思元/桶见顶后波动回落，死心5月14日已降至80.6好意思元/桶。好意思国使用的西得克萨斯中间基原油（West Texas Intermediate，简称WTI）已从4月中旬的86好意思元/桶，降至当今的78好意思元/桶傍边。接洽到价钱传导略有滞后，预测5月CPI动力项会出现降温。下一步，跟着好意思国经济降温导致需求减缓，中东情势趋向缓解，预测油价将会稳中有降。
居住本钱在CPI指数中的权重高达三分之一。由于大多数田户的房钱每年只变动一次，因此，新租约房钱在统计上的体现较为滞后，况且滞后工夫比预期的更长。4月房租与业主等价房钱季调环比保合手在0.4%，但未经季调的环比增长走弱至0.3%。房租环比增长支吾，为通胀进一步下行带来但愿。
旧年，好意思国93000套新建出租单户住宅竣事，创下了历史记录；本年，网贷又有99000套新出租房屋正在开拓中。供给的增多，有益于鸿沟房钱上升以至股东着落。不利的是，购房意愿受高利率影响合手续低迷，居民续租需求更高，这可能会延伸新租约房钱着落的统计滞后工夫；由于外侨增多和收入增长，对新建公寓的需求正在大批增多，这可能导致独栋住宅市集再度升温。凭据房地产公司Camden Property Trust的数据，当今其旗下公寓田户搬离的比例已降至9%，为该公司30年来的最低水平。经常情况下，搬离率为15%~18%。但同期也应看到，外侨的支付才能经常较为有限，居民收入增长也在降温。很多经济学家预测，居住通胀将合手续着落，年底将降至4%以下，接近历史日常水平。
不雅察服务通胀，领先要不雅察服务和收入景况。这方面的放缓在前两个月的数据中已有所暴露，4月则更为昭着。好意思国劳工部5月3日公布数据暴露：4月非农服务增多17.5万东谈主，大幅度低于预期的24万东谈主，与预期之差为2021年12月以来最大，平静率增至3.9%，平均时薪同比增速邻接两个月着落，环比增速也低于预期和前值，平均每周工时略略减少。近期旧金山联储的筹商标明，好意思国居民的逾额储蓄已在3月份运转减少。据好意思国商务部公布的4月零卖数据，4月份零卖额环比零增长，大大低于市集预期的0.4%，3月份的增长数据也从0.7%向下修正为0.6%。这些数据齐标明好意思国服务市集降温，收入增长趋缓，通胀压力放松。
不雅察好意思国通胀及好意思联储战略，也曾要重心平和和分析PCE数据，PCE数据才是好意思联储的有贪图依据，况且经常要低于CPI数据。对3月份PCE数据的分析标明，一季度高于预期的数据主要源于对1月份数据的进取修正。这诠释，在一季度里，1月之后的两个月是趋于着落的，通胀的鉴定性不那么格外，也包含着通胀总体着落的趋势性信号，预测下一步的PCE数据或将体现得更为昭着。