好意思联储降息意味好意思股牛市最先？软着陆与否才是要津
阅历了上周五好意思联储降息行将到来的欣慰后，周一好意思股赶快复原了安靖。
在月初衰败慌张冷静散去的布景下，跟着宽松周期的初始，投资者将愈加关怀异日经济数据的变化，以衡量“软着陆”叙事能否最终罢了。从历史上看，这也将是决定异日好意思股走势的要津身分。
降息并非牛市冲锋号
在好意思联储会议纪要示意9月洽商降息后，鲍威尔在杰克逊霍尔寰球央行年会上的最新语言让计谋拐点的时机还是呼之欲出。利率期货订价袒露，好意思联储将在9月降息25个基点。
然而货币计谋转向时常并不与新一轮牛市径直关系。本年以来标普500指数累计飞腾18%，合座估值处于历史高位，市集参与者需要看到抓续的笔据标明，在通胀降温的同期，经济增长仍然具有弹性从而罢了软着陆。
景顺资产责罚公司（Invesco Solutions）高档投资组合司理兼投资操纵朗基斯（Alessio de Longis）显露：“市集天然但愿听到降息周期初始的音讯。然而好意思联储目下的问题是，他们到底对经济的担忧经由奈何？这对降息周期的影反映该有不同的主张。”
里士满联储主席巴尔金近日刊文称，好意思国企业目下在作事方案中摄取的“低雇佣、低奉命”的作念法不太可能抓续下去。他显露，要是经济疲软，企业可能会摄取裁人的风险。最近几周，好意思联储对作事市集的担忧加重，好意思联储主席鲍威尔显露需要降息以防御好意思国休闲率进一步下降的中枢原因。“要么需求将络续，企业将再次初始招聘，要么你将初始看到裁人。”巴尔金称。
历史标明，当降息是在有弹性的增长布景下进行的，而不是在经救急剧放缓的情况下，好意思股着实认时常要好得多。2001年和2007年，好意思联储降息后衰败导致了好意思股大幅调度。投行Evercore ISI策略师显露，自1970年以来，标普500指数在非衰败期初次降息一年后平均飞腾了18%。在经济衰败本领，该指数在初次下调后一年平均飞腾2%。
瑞银在发给第一财经记者的陈诉中写谈，“跟着劳能源市集降温速率快于预期以及通胀率络续放缓，好意思联储官员对降息的倾向适合咱们的不雅点，即好意思联储有望在9月初始降息，并在11月和12月的会议上各降息一次。”该机构汇总发现，好意思联储在非衰败期的降息时常利好股市，因此络续看好优质成长股。
潜在风险与挑战
不才次议息会议之前，好意思联储还将得到至少有三份重磅陈诉，区分是8月30日的个东谈主破费支拨价钱指数（PCE）、9月6日的非农陈诉和9月11日的破费者价钱指数（CPI）。
阅历了上月非农激发衰败慌张后，炒期货更多经济疲软的迹象可能会再次纷扰股市，并将降息预期再行转向50个基点。资产责罚公司LPL Financial首席寰球策略师克罗斯比（Quincy Krosby）显露，“市集但愿引入降息周期，因为通货扩张正不才降。不外问题仍然是咱们是否会看到劳能源市集进一步恶化。”
另一方面，市集将干预季节性罅隙阶段。根据好意思国资产相关与分析中心（CFRA）的数据，9月是历史上股票确认最疲软的月份，标普500指数自第二次全国大战以来平均下落0.78%。要是利空音讯传来，股票估值的上升也可能使投资者抓有股票意愿下降。根据伦交所（LSEG Datastream）数据，跟着再行迫临历史新高，标普500指数的远期市盈率还是回升到21倍，高于8月初的19.6倍，而该指数的恒久平均值为15.7倍。
行将干预冲刺阶段的大选竞争也可能带来扰动。最新民调袒露，好意思国副总统、民主党总统候选东谈主哈里斯与前总统、共和党总统候选东谈主特朗普间相沿率在兄弟之间，两边计谋态度的互异可能跟着大选附进带来风险偏好的变化。
相关公司Ingenium Analytics LLC董事总司理巴克霍斯（Andre Bakhos）显露：“股市的恒久趋势坚如磐石，任何疲软齐是增多风险敞口的契机。在短期内，咱们将看到波动、不巩固的走势，因为莫得东谈主信得过知谈大选前好意思联储降息会发生什么。”
值得留意的是，高无垠量经纪部门的最新分析袒露，对冲基金在最近的反弹中有所防御。基金司理总体上削减了对股市的敞口，正以2022年3月以来的最快速率进行抛售，“尽管市集出现反弹，但8月份迄今边界的总杠杆率和净杠杆率齐有所下降，这标明在日元套推辞易平仓冲击后，风险偏好莫得复原。”
资管公司Erlen Capital Management责罚合推进谈主施内勒（Bruno Schneller）对此讲明说：“天然合座市集乐不雅……对冲基金似乎对反弹的可抓续性抓怀疑魄力，并对潜在的迎风保抓警惕。”他合计，对冲基金目下似乎正在对冲下行风险，直到经济和市集花式愈加开朗。他们可能驰念市集的乐不雅热枕为时过早，大约在这些降息程序班师之前，经济现象可能会恶化，从而可能导致另一次经济衰败。
纽约动态贝塔投资公司（Dynamic Beta Investments）董事总司理比尔（Andrew Beer）也倾向于许多对冲基金可能正在恭候不细目性开朗，然后再投资，一些机构驰念失去上半年获得的细腻收益。“从风险答复的角度来看，许多对冲基金目下齐在关怀寰球的变化。有好多原理保抓严慎，比如地缘政事布景相配令东谈主担忧。经济起飞可能很快就会撞上挡风玻璃。”他说。